大庆贴吧:A股的那些隐形冠军(下)

admin/2020-03-11/ 分类:热点/阅读:

文章来自公众号:初善投资(ID:Good-invest),作者:初善君。


上篇隐形冠军主要集中在化工、汽车和工程机械领域,这些无疑是中国制造最坚实的力量,除此之外,在建材、半导体及光伏风电等新能源领域,A股还有哪些隐形冠军呢?


一、建筑及建材


作为闻名世界的基建狂魔,中国基建的竞争力并非全部来自于建筑本身,上游的配套或许才是基建驰骋全球背后的真英雄,让我们一起揭开真英雄的面纱。


北新建材:石膏板龙头,2018年公司销量18.69亿平,全球产能市占率已达60%,龙头地位稳固。2018年实现营业收入126亿,归母净利润25亿,近几年ROE12%-21%,2019年因海外业务问题发生营业外支出18亿。


中国巨石:主要从事玻纤及其制品的生产和销售业务,目前拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、埃及、美国五个生产基地,合计182万吨玻纤产能(其中电子纱10万吨),中国巨石国内市占率37%,全球市占率24%,排名第一。2018年实现营业收入100亿元,归母净利润24亿元,ROE前两年也维持在18%左右。


中材国际:公司是全球最大的水泥工程系统集成服务商之一,核心业务是水泥技术装备和工程业。国内所有水泥生产线中,由公司承建或提供单项服务的比例近70%,水泥工程全球市场占有率连续11年稳居第一,全球特大型万吨级水泥成套装备生产线有23条由公司承建,占比近50%。2018年实现营业收入215亿元,归母净利润13.68亿元,近三年ROE15%左右。


海螺水泥:2018年公司水泥和熟料合计净销量为3.68亿吨,同比增长24.77%,国内市占率达16.97%。2018年实现营业收入1284亿元,归母净利润298亿元,2018年ROE高达30%。



东方雨虹:防水材料龙头,2018年销量6.33亿平米,国内市场占有率12.2%,远高于第二名的2.7%。2019年实现营业收入181亿元,归母净利润21亿元,近几年ROE不低于20%。


中铁工业:公司是轨道交通工程装备领域的核心企业,主要产品包括隧道施工备、铁路道岔和桥梁钢结构。在国内市场,公司隧道施工装备市占率约40%,连续多年保持国内第一;高速铁路道岔市占率约65%、大型桥梁钢结构市占率超60%。2018年实现营业收入179亿元,归母净利润14.81亿元,近三年ROE10%左右。


金螳螂:公司是一家以室内装饰为主体,融幕墙、景观、软装、家具、机电设备安装等为一体的综合性专业化装饰集团,是国内公装龙头,近年来市占率不断提升,由2003年的0.2%显著提升至2018年的1.0%。2018年实现营业收入251亿元,归母净利润21亿元。近三年ROE18%左右。


旗滨集团:我国产能第二的玻璃生产企业,2018年集团生产各种平板玻璃10,991万重箱,同比增加699万重箱,市占率约5.7%。2018年实现营业收入84亿元,归母净利润12亿元,近四年ROE15%左右。


坚朗五金:公司作为国内五金龙头,打造中高端五金集采平台,2018年市占率约4%,2019年实现营业收入53亿元,归母净利润4.21亿元,2019年ROE10%左右。


二、半导体、通信及电子


虽然半导体领域中国是追赶者,受益于下游电子产品(手机、电视、电脑)国产份额的大幅提高,现在正往价值更高的上游扩张。于是我们看到一些企业开始崛起,这或许就是科技板块不断上涨且估值如此高的原因。


京东方:京东方是全球LCD面板龙头企业,2019年其TFT-LCD产能占全球比重达到18.4%,位列全球第一。OLED技术仅次于三星,但是未来大概率还是世界第一。当然,盈利能力更强的是华星光电,现在叫TCL科技。2018年京东方实现营业收入971亿元,归母净利润34亿元。


汇顶科技:当年Apple指纹识别功能出来后,安卓跟进,就火了深圳的汇顶科技。后来面部识别出来后,公司业绩遇到了一点问题,然而安卓领域,指纹还是主流,因此随着国产手机的成长之路,公司业绩反转的厉害,也成为了中国半导体的标杆企业之一。2019年扣非净利润预计23亿,同比增长2倍,今年ROE高达47%,市值更是超过一千亿。市占率具体数据初善君没查到,世界第一肯定没有问题。


鹏鼎控股:主要产品是印制电路板(PCB),公司是全球第一大PCB生产企业,占全球市场份额6.3%。2019年实现营业收入266亿元,归母净利润29亿元,近三年平均ROE约16%。有意思的是这家公司也是鸿海系,2018年是鸿海系丰收之年啊。此外,2019年的大牛股深南电路、沪电股份均是鹏鼎的小弟弟,真是个大牛股的行业。


亿联网络:虽然被广泛质疑造假,但是不得不说,亿联网络2018年按销售量计算,在SIP话机市场的市占率为全球第一,为27.3%。2019年实现营业收入25亿元,同比增长37%,归母净利润12.51亿元,同比增长47%,ROE30%以上。


长电科技:半导体产业链里封测技术难度最低,很可能最早实现国产替代,而长电科技就是其中的代表。根据芯思想研究《全球前十大封测公司榜单》,长电科技2018年全球市占率13%,仅次于中国台湾的日月光矽品(29.34%)和美国的安靠(15.4%),这是一个资金和技术要求都非常高的行业。公司2018年实现营业收入238.6亿元,实现归母净利润亏损9.39亿元,亏损的原因有很多,感兴趣的可以去了解。


光迅科技:主要产品是光电子器件,公司是中国第一的光通信器件供应商,全球市占率7.1%,全球第四。2018年实现营业收入49亿元,归母净利润3.33亿元,近三年ROE10%左右。


纳思达:国内打印耗材龙头,公司共占据我国打印耗材市场约76%的市场份额,在国内通用墨盒市场为绝对龙头,在通用硒鼓市场占有率第一。在国内打印耗材芯片市场,公司也占据70%以上的份额。纳思达即使并购了利盟,在全球打印机产业链话语权也不强,但是作为中国企业参与高端技术业务的一个典型,因此拿出来说说。2018年实现营业收入219亿元,归母净利润9.51亿元,财务费用逐年下降,还在消化并购带来的负面影响,股价却创了新高。


艾华集团:主要产品为铝电解电容器,其中节能照明用铝电解电容器产销量全球第一(2018年年报披露),铝电解电容作为基础元器件,全球市场空间超过300亿元,从行业格局上来看,日系4巨头合计市场份额超过50%,艾华集团作为国内龙头,成长空间大,在市场需求小幅增长的情况下,由于日系厂商将产能缩至向中高端领域,国产替代加速形成的份额增长。2019年实现营业收入22亿元,归母净利润3.31亿元,ROE约15%。


万润股份:主要产品为液晶单体材料,其中高端TFT液晶单体原料全球市占率超15%。公司是国内唯一一家同时向全球前三大液晶厂商供应液晶单体材料的供应商,其高端TFT液晶单体销量占全球市场份额15%以上,是全球主要的高端TFT液晶单体材料生产商之一。2019年实现营业收入28.7亿元,归母净利润5.06亿元,近三年ROE10%左右。


此外,在通信领域,华为、中兴具有不错的领先优势,而其国内的供应商也具备了很强的竞争力,这一类企业太多了,估值也比较高,虽然今天上演了涨停潮,不过这里略过不提。


三、光伏和风电


作为政策补贴出来的两大细分行业,经过多年的发展,隐约成为世界的领头羊,尤其是光伏领域,就问你:服不服。


先看光伏,根据光伏协会数据显示,2018年我国新增光伏装机容量、累计光伏装机总量、多晶硅、硅片、电池片、组件占全球比重分别为41.75%、34.14%、58.1%、93.1%、74.8%和72.8%,上游的硅片、电池片、组件出货量占比超过70%,市占率第一的公司都在中国。



通威股份:主营多晶硅料及电池片,其中光伏电池片出货量连续三年全球第一,与单晶全球第一的隆基股份遥相呼应。2019年公司电池片产能将达到20GW,预计2020年底公司电池片产能达到35GW,公司2021年-2023年规划产能40-60GW、60-80GW、80-100GW,产能规模全球第一(2018年全球销量不过87GW)。多晶硅料产能全球第三,也是国内第三,前两名是保利协鑫和新特能源,我国总产能占全球80%左右,公司多晶硅产能8万吨,2021年达到14万吨。2019年前三季度实现营业收入280亿元,同比增长31%,实现归母净利润21亿元,同比33%。



隆基股份:单晶硅片龙头,截止2018年底产能已达28GW,并计划2020年底单晶硅片产能将达到并超越65GW,产能市场占有率约30%-50%。2019年前三季度实现营业收入227亿元,同比增长55%,归母净利润35亿元,同比增长106%,ROE可以达到20%左右。



福莱特:上游的光伏玻璃是两强争霸,目前公司具备光伏玻璃产能5400吨/日,产能位列全球第二,占比达21.6%。预计20年底公司光伏玻璃产能将达7400吨/日,有效产能或达5650吨/日,同比提升25.6%。2018年实现营业收入31亿元,归母净利润4亿元,ROE为12%-20%之间。


阳光能源:自2015年,阳光电源光伏逆变器销量首次超过SMA,至今仍保持高速增长趋势。2018年公司逆变器销量达15.13GW,接近SMA销量的2倍且远超国内可比公司。2019年实现营业收入135亿元,归母净利润8.91亿元,ROE10%左右。


组件没什么说的,技术含量最低,隆基股份进入没多久已经行业第四了,其他三家则是晶科、晶澳、天合光能。


风电领域,截至2017年底,全球装机排名前25名的风电运营商,合计装机达到208GW,占当时全球风电装机总量的38%。中国是全球最大的新增风电市场,累计装机也位居全球第一。因此在全球前十大风电运营商当中,中国企业占据了6家。


金风科技(002202):2018年,全球排名前15的风力发电机制造商中,超过一半来自中国,这15家制造商占全球风机供货量的93.2%。行业前三为维斯塔斯(丹麦)、金风科技(中国)和西门子歌美飒(西班牙)。公司2018年国内新增装机超过6.7GW(含海上400MW),市场占有率32%,全球新增装机排名第二。2018年实现营业收入287亿元,实现归母净利润32亿元,ROE14%左右。


天顺风能:公司近年来风塔生产销售规模不断攀升,市占率持续提升,已逐步成长发展为全球最具规模的风塔专业制造龙头企业。2012年公司销量只有11万吨,到了2018年,公司销售风塔产品约38.01万吨。据悉,该销量大幅领先主要竞争对手泰胜风能17.78万吨的销量,公司2018年全球市占率约7.9%,国内市占率约19.1%。2019年实现营业收入61亿元,归母净利润7.53亿元,ROE10%左右。


经过两篇文章的梳理,A股的隐形冠军基本就在这里了。这里需要注意的是,隐形冠军的一个基本含义就是客户都是B端公司,不针对终端客户,因此不会涉及诸如贵州茅台、美的集团、格力电器、中国平安、招商银行这种耳熟能详的牛逼公司


虽然知道了隐形冠军,但是并不代表可以闭眼买入。


针对隐形冠军,尤其是周期型隐形冠军,我们需要关注成长型周期股的投资机会,把握时机,期待净利润和估值提升的双击,甚至三年十倍不是梦。


文章来自公众号:初善投资(ID:Good-invest),作者:初善君。

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